Оновлення Росії та України в прямому ефірі: Путін захищає свою війну

Оновлення Росії та України в прямому ефірі: Путін захищає свою війну

Вдруге менш ніж за десятиліття Ельвіра Набіулліна керує економікою Росії підступними водами.

У 2014 році, зіткнувшись із падінням рубля та стрімким зростанням інфляції після майже року перебування на посаді глави Центрального банку Росії, пані Набіулліна змусила установу вступити в сучасну еру економічної політики, різко піднявши процентні ставки. Політично ризикований крок сповільнив економіку, приборкав стрімкі ціни та здобув міжнародну репутацію людини, яка приймає жорсткі рішення.

У світі центральних банкірів, серед технократів, яким поставлено завдання тримати ціни під контролем і стабільність фінансових систем, пані Набіулліна стала висхідною зіркою за використання ортодоксальної політики для управління некерованою економікою, часто прив’язаною до ціни на нафту. У 2015 році журнал Euromoney назвав її головою Центрального банку року. Через три роки Крістін Лагард, тодішній голова Міжнародного валютного фонду, заявила, що пані Набіулліна може змусити «центральний банкінг співати».

Тепер на пані Набіулліну належить керувати економікою Росії через глибоку рецесію та зберегти її фінансову систему, відрізану від більшої частини решти світу, недоторканою. Виклик стався після багатьох років, які вона витратила на зміцнення фінансового захисту Росії від потужних санкцій, які були застосовані у відповідь на геополітичну агресію президента Володимира Путіна.

Вона керувала надзвичайним відновленням російської валюти, яка втратила чверть своєї вартості за кілька днів з лютого. 24 вторгнення в Україну. Центральний банк вжив агресивних заходів, щоб не допустити виходу великих сум грошей з країни, придушивши паніку на ринках і зупинивши потенційний набіг на банківську систему.

Наприкінці квітня російський парламент підтвердив 58-річну пані Набіулліну ще на п’ять років на посаді голови після того, як Путін висунув її на третій термін.

«Вона є важливим маяком стабільності для фінансової системи Росії,” — сказала Еліна Рібакова, заступник головного економіста Інституту міжнародних фінансів, галузевої групи у Вашингтоні. «Її повторне призначення має символічну цінність».

Кредит…Sputnik, через Reuters

Призначення жорсткого засобу

Під час останньої кризи вона перетворила катастрофу на можливість. У 2014 році Росію сколихнули подвійні економічні потрясіння: обвал цін на нафту, викликаний стрибком виробництва в США і відмовою Саудівської Аравії скоротити видобуток, що вплинуло на доходи Росії від нафти, а також економічні санкції, введені після анексії Криму Росією.

Рубль різко впав. Пані Набіулліна відмовилася від традиційної політики — наприклад, витрачання величезних сум валютних резервів на підтримку обмінного курсу — і зосередила увагу банку на управлінні інфляцією. Вона підняла процентні ставки до 17 відсотків, і вони залишалися відносно високими роками.

Це була болюча перебудова, і економіка скоротилася на півтора року. Але до середини 2017 року їй вдалося зробити те, що лише кілька років тому здавалося надуманим: рівень інфляції впав нижче 4 відсотків, що є найнижчим показником у пострадянську епоху в країні.

«Вона була моделлю сучасного центрального банкіра,сказав Річард Портес, професор економіки в Лондонській бізнес-школі, який брав участь у дискусіях з пані Набіулліною на конференціях.

«Вона робила те, що повинна була», — сказав він, навіть коли це було політично важко. «Якщо ви хочете продемонструвати альтернативу, — додав пан Портес, — вам потрібно дивитися лише на Туреччину», де багаторічне політичне втручання в роботу центрального банку дозволило інфляції вийти з-під контролю, досягнувши цього місяця 70 відсотків.

Під керівництвом пані Набіулліної центральний банк продовжував модернізаційні зусилля. Вона покращила свою комунікацію, плануючи ключові політичні рішення, надаючи рекомендації щодо політики, зустрічаючись з аналітиками та даючи інтерв’ю журналістам. Центральний банк Росії став розглядатися як ключовий економічний мозок країни, залучаючи економістів, шанованих у приватному секторі.

На свою щорічну конференцію в Санкт-Петербурзі центральний банк залучив економістів з усього світу, і пані Набіулліна взяла участь у міжнародних зустрічах, включаючи щорічний симпозіум Федеральної резервної системи в Джексон-Хоулі у Вайомінгу та регулярні зустрічі для центральних банків, які проводить Міжнародний банк. Поселення в Базелі, Швейцарія.

Її описували як характерну, цілеспрямовану, завжди добре підготовлену, прихильницю ринкових сил (незважаючи на її економічну освіту радянських часів) та шанувальника історії та опери. Народилася в Уфі, місті за 700 миль на схід від Москви, відомому важкою промисловістю, вона навчалася в Московському державному університеті, одному з найпрестижніших шкіл країни, і одружена з колегою-економістом.

Кредит…Кім Кьон Хун / Reuters

Очищення банків

Окрім свого досвіду в монетарній політиці, пані Набіулліна отримала похвалу за ретельне очищення банківської галузі. За перші п’ять років роботи в банку вона відкликала близько 400 банківських ліцензій — фактично закривши третину російських банків — у спробі вилучити слабкі установи, які проводили, як вона назвала, «сумнівні операції».

Це вважалося хоробрим хрестовим походом: у 2006 році було вбито чиновника центрального банку, який розпочав енергійну кампанію із закриття банків, підозрюваних у відмиванні грошей.

«Боротьба з корупцією в банківському секторі — це робота для дуже сміливих людей», — сказав Сергій Гур’єв, російський економіст, який покинув країну в 2013 році, а зараз є професором Sciences Po в Парижі. Однак він назвав її програму хибною, оскільки вона в основному обмежувалася приватними банками. Це створило проблему морального ризику, через яку державні банки відчували себе комфортно, брати на себе багато ризиків під захистом уряду, сказав він.

Чесність пані Набіулліної ніколи не ставилася під сумнів, додав пан Гур’єв, який сказав, що знайомий з нею 15 років. “Її ніколи не підозрювали в будь-якій корупції”.

Кредит…Нью-Йорк Таймс

Будівництво фортеці

Пані Набіулліна протягом двох десятиліть була високопоставленою посадовою особою в режимі пана Путіна. Вона була його головним економічним радником трохи більше року, перш ніж вона стала головою центрального банку в червні 2013 року, будучи міністром економічного розвитку, коли пан Путін був прем’єр-міністром.

«Їй добре довіряють уряд і президент», – каже Софія Донець, економіст «Ренесанс Капітал» у Москві, яка працювала в центробанку з 2007 по 2019 рік. Останніми роками було цілком очевидно, що всілякі питання політики у фінансовій сфері були делеговані центробанку, додала вона.

Ця довіра була створена в той час, коли пані Набіулліна підтримувала російську економіку проти західних санкцій, особливо завдяки далекому досягненню американських санкцій. У 2014 році Сполучені Штати відключили багато великих російських компаній від своїх ринків капіталу. Але ці компанії мали великі суми боргу в іноземній валюті, що викликало тривогу щодо того, як вони будуть обслуговувати свої борги.

Пані Набіулліна взялася витиснути з економіки якомога більше доларів США, щоб компанії та банки були менш вразливими, якщо Вашингтон ще більше обмежить доступ до використання доларів США.

Вона також переклала резерви банку, вартість яких виросла до 600 мільярдів доларів, на золото, євро та китайський юань. За час її перебування на посаді частка доларів у резервах впала приблизно до 11 відсотків із понад 40 відсотків, повідомила пані Набіулліна в парламенті минулого місяця. Навіть після того, як санкції заморозили закордонні резерви банку, країна має «достатні» резерви в золоті та юанях, сказала вона законодавцям.

Інші засоби захисту від санкцій включали альтернативу SWIFT, глобальній банківській системі обміну повідомленнями, розробленій в останні роки. І банк змінив платіжну інфраструктуру для обробки транзакцій з кредитними картками в країні, щоб навіть вихід з Visa і Mastercard мав мінімальний ефект.

У березні Bloomberg News і The Wall Street Journal з посиланням на невідомі джерела повідомили, що пані Набіулліна намагалася піти у відставку після вторгнення в Україну, і отримала відмову від пана Путіна. Центральний банк відхилив ці повідомлення.

Минулого місяця уряд Канади ввів на неї санкції за те, що вона була «близькою соратницею російського режиму».

Пан Гур’єв, який нещодавно не спілкувався з пані Набіулліною, сказав, що він думав, що вона, можливо, залишиться на своїй посаді, тому що вона зможе переконати себе, що якщо вона піде у відставку, інфляція вийде з-під контролю і звичайні росіяни постраждають більше суворо.

«Однак я думаю, що вона насправді підтримує військову економіку Путіна», – додав він. «Вона насправді робить те, на що не підписалася».

Кредит…Нью-Йорк Таймс

Військова економіка

Після того, як пані Набіулліна майже десятиліття створювала репутацію для стримування інфляції та впровадження традиційної монетарної політики в Росію, західні фінансові санкції, накладені після вторгнення в Україну, швидко змусили її відмовитися від бажаної політики. Вона більш ніж удвічі збільшила процентну ставку до 20 відсотків; використовував контроль над капіталом, щоб суворо обмежити потік грошей з країни; припинити біржові торгівлі на Московській біржі; і пом’якшили правила щодо банків, щоб кредитування не зросло.

Ці заходи зупинили початкову паніку та допомогли відновити рубль, але контроль над капіталом був знятий лише частково.

Зараз Росія входить у стрімку рецесію із закритою економікою. 29 квітня банк знизив відсоткову ставку до 14 відсотків, що є ознакою того, що він переходить від придушення фінансового торнадо до спроб мінімізувати тривалий вплив санкцій на домогосподарства та підприємства, оскільки інфляція прискорюється, а компанії змушені заново винаходити свої ланцюги поставок. без імпортних товарів.

За прогнозами центрального банку, інфляція стрімко зросла і може досягти річного рівня 23% цього року. Загалом економіка може скоротитися на 10 відсотків.

«Ми знаходимося в зоні величезної невизначеності», – сказала пані Набіулліна.

Ліз Олдерман внесла звітність.

Кредит…Нью-Йорк Таймс

Залишити коментар

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься.